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    下周最具爆發力六大黑馬

    時間:2021年08月06日 14:35:17 中財網

      科達利(002850):鋰電結構件需求強勁 業績同比大幅增長
      類別:公司 機構:東吳證券股份有限公司 研究員:曾朵紅/阮巧燕/岳斯瑤 日期:2021-08-06
      投資要點
      21H1 歸母凈利潤2.19 億元,同比增加367%,業績預告上限,好于市場預期。21H1 公司營收18.02 億元,同比增加162.2%;歸母凈利潤2.19億元,同比增加367%;扣非凈利潤2.05 億元,同比增加404%。21H1 毛利率為27.93%,同比上升6.3pct;凈利率為12.28%,同比上升5.79pct。

      二季度業績同比高增,原材料漲價下,盈利水平超預期。2021 年Q2 公司營業收入10.02 億元,同比增長156.35%,環比上升25.23%;歸母凈利潤1.31 億元,同比增長315.43%,環比上漲49.74%;扣非凈利潤1.24億元,同比增長342.49%,環比增長54%。盈利能力方面,2021 年Q2 毛利率為29.52%,同比增加9.16pct,環比增長3.59pct;歸母凈利率為13.08%,同比增加5.02pct,環比增長2.15pct,盈利能力持續提升。

      產能加速釋放,客戶結構優化,支撐公司高增長。公司綁定寧德,為寧德時代(300750)主供,2020 年份額階段性下滑,2021 年公司憑借產品、產能優勢,占寧德采購量比重恢復至50-60%。同時公司客戶結構優化,對寧德依賴顯著降低,國內中航鋰電、億緯等出貨量份額上升、與海外電池企業LG、松下、NV、三星等開始放量,我們預計22 年海外市場將開始顯著貢獻收入,增量明顯。上半年,公司惠州、溧陽基地產能加速釋放,支撐公司高增長。1H 惠州科達利(002850)營收8.45 億元,同比高增161%,凈利潤1.13 億元,同比高增214%;江蘇科達利1H 實現營收4.7 億,同比+176%,凈利潤0.42 億,同比大增625%。

      經營性現金流改善,加大資本開支。21H1 公司存貨為3.85 億,較年初增長13.62%;應收賬款10.83 億,較年初增長34.13%;預付賬款4.07億,較年初增長147.62%。2021 年上半年公司經營活動凈現金流出0.85億,同比增長90%,其中Q2 為0.95 億,大幅好轉;投資活動凈現金流出5.98 億,同比上升417%;資本開支為5.57 億,同比上升90%,其中Q2 資本開支2.5 億。賬面現金為3.87 億,較年初下降50%;在建工程4.09 億元,較年初增長60%。

      投資建議:考慮到行業高景氣度持續,我們維持公司2021-2023 年歸母凈利潤5/10.5/15.9 億元的預測,對應PE 為58x/28x/18x,給予22 年40xPE,對應目標價179 元,維持“買入”評級。

      風險提示:銷量及政策不及預期,原材料價格不穩定,影響利潤空間。

      中財網
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